据彭博社报道，美国机器人AI公司Physical Intelligence（PI）正在洽谈新一轮至少10亿美元的融资，投后估值预计达到约200亿美元，折合人民币约1333亿元；现有投资方Avenir与Lux Capital考虑领投。
估值曲线比数字本身更陡。去年11月PI完成6亿美元融资时估值还是56亿美元，今年早些时候涨到115亿美元，若本轮落地，不到一年估值升至原先的3.6倍。投资人名单顶流云集：贝索斯、Alphabet旗下CapitalG、Thrive Capital、红杉资本均在册。
与估值形成反差的是经营数据：PI迄今没有商业营收，也没有自己量产的机器人产品。公司联合创始人此前透露，主要开支集中在计算资源上，且未向投资者承诺具体的商业化时间表。资本定价的标的不是收入，而是其研发方向——一个有望适配不同机器人、完成不同任务的通用AI大脑。
赛道的参照系也在抬升：同样做机器人通用大脑的Skild AI今年1月估值140亿美元，9月已宣布年化经常性收入突破1亿美元。相比之下，PI连收入口径都还没有建立，估值却已高出近半。
具身智能的资本叙事正在从“造出能用的机器人”转向“造出通用的大脑”——前者看交付，后者看模型能力的天花板。200亿美元给一家零营收公司定价，意味着市场把机器人行业的价值锚点押在了软件层；这个锚点能否立住，要看通用大脑什么时候在真实产线上跑出第一份收入。