中国算力租赁的故事，正在从“讲概念”换页到“看业绩”。据香港新闻网11月8日报道，黑石集团总裁兼首席运营官Jon Gray日前在香港国际金融领袖投资峰会上说，眼下全球AI算力需求大幅跑赢供给。他拿上世纪90年代末的电信热潮做了个对比——当年是先大规模建网再等需求跟进，如今倒过来了，需求端率先爆发。
暨南大学教授、中国新产业经济研究院院长董观志在接受采访时给出了另一个观察角度。在他看来，算力租赁重构了算力供给模式，需求已实现全行业全域渗透。但他话锋一转，说未来竞争将是综合交付能力的全面较量，马太效应会越来越明显。
判断有没有底气，要看订单。北京壹号词元工厂一期日产能已突破1.4万亿词元，眼下正向日产10万亿词元的远期目标推进。润建股份10月公告，旗下五象云谷词元工厂与海外企业签下2亿美元Token服务订单，合同期一年，算力全部部署在中国境内智算中心、按词元跨境结算。这是国内企业在AI词元出海领域的首笔重大商业化订单。
市场盘子有多大？中研普华报告给出了一个数字，2026年国内算力租赁潜在收入市场规模约2600亿元，此后以每年20%以上的速度增长。
算力租赁市场关键数据
2600亿元：2026年国内算力租赁潜在收入市场规模预估（中研普华），年增20%以上
1.4万亿词元/日：北京壹号词元工厂一期日产能
2亿美元：五象云谷词元工厂海外Token服务年度订单（10月公告）
供给端的结构分化已经很清楚，走的是一条K型路径。董观志分析，低端通用算力供给充裕、参与者众多、同质化竞争激烈，盈利空间持续被压缩。高端AI算力则是另一番景象，硬件资源、合规机房和专业运维构成三重壁垒，优质产能集中在少数先发布局主体手中。方正证券研报概括出三条主线，算力服务大单密集落地、云厂商官宣涨价、国产算力加速补位，指向的都是同一种分化格局——高端紧缺，低端内卷。
地方政府也在改写竞争半径。福州“闽都睿词”词元工厂11月3日上线，聚合14款主流大模型，打通福建平潭、安徽宿州、宁夏中卫、青海西宁四地智算集群做跨域调度。配套工具也在跟上，从算力券到词元贷，中小企业用算的门槛被持续压低。对租赁行业来说，牌桌上比拼的早已不是资源规模，而是调度效率与场景交付能力。